资本市场制度改革的“六个更加重视”：解读二十届三中全会精神
元描述： 深入解读党的二十届三中全会关于资本市场制度改革的重大决策部署，聚焦“六个更加重视”，分析资本市场高质量发展的制度保障，探讨如何推动资本市场与经济社会整体改革联动发展。
关键词： 资本市场，制度改革，二十届三中全会，高质量发展，制度创新，系统集成，问题导向，整合与配套
引言： 党的二十届三中全会把改革摆在更加突出的位置，不仅提出进一步全面深化改革，更强调改革要坚持系统观念，更加注重系统集成，更加突出问题导向，更加注重整合与配套。对于资本市场来说，这无疑是重大利好，为其高质量发展创造了良好的外部制度环境。本次全会释放了哪些资本市场改革的信号？如何抓住机遇，推动资本市场制度改革与经济社会整体改革联动发展？本文将聚焦“六个更加重视”，深入解读二十届三中全会精神，为资本市场高质量发展提供参考。
资本市场高质量发展的制度基石：六个更加重视
资本市场作为社会主义市场经济体系的重要组成部分，与实体经济发展息息相关。其高质量发展不仅需要自身改革，更需要依赖经济社会整体制度改革创新提供的配套环境。二十届三中全会强调通过制度创新整合来发挥制度改革集成效应，为资本市场高质量发展指明了方向。
一、更加重视解决不同层次制度和政策的衔接问题
全会强调要“增强改革系统性、整体性、协同性”，促进各政策协同发力。这要求我们从战略、规划、政策三个层面入手，构建更加完善的制度体系，解决制度间协调衔接不够的问题。
（一）战略、规划、政策之间相互衔接，形成国家治理体系的制度框架
战略是最高决策层制定的长期方向，规划是落实战略的保障，政策则是为推进战略和规划而实施的具体举措。近年来，我国在科技创新、区域协调发展等领域都制定了相应的战略和规划，但在具体政策落地层面，却存在着“最后一公里”的问题。比如，科技创新战略旨在引导基础性、战略性资源向关键科学技术领域集聚，但科研资源配置制度改革不到位，导致科技管理体制过于行政化，科研资源配置无法实现最大化效益。
（二）理清重大战略、规划、政策间的层次关系，构建更加清晰的国家战略规划体系和政策统筹协调机制
二十届三中全会提出要“健全国家经济社会发展规划制度体系，强化规划衔接落实机制”。这要求我们理顺三大规划的衔接关系，构建三大宏观政策的协调机制，通过理清各制度之间的衔接点，更好发挥制度集成效应。
（三）资本市场需要加强各项制度之间的衔接，确保形成制度合力，有效支持资本市场的稳健运行和长远发展
要推进发行、上市、交易、退市、信息披露等基础制度、监管制度、中介机构行为规范制度、行业自律制度与投资者保护制度的协调发展，确保制度合力，才能更好地支持资本市场的稳健运行和长远发展。
二、更加重视改革中不同主体责权利边界的科学划分问题
二十届三中全会要求“科学制定改革任务书、时间表、优先序，明确各项改革实施主体和责任”。这要求我们建立更加清晰明确的各主体权责分配机制，划分各层次主体的职责，确保其在改革过程中各司其职、权责匹配。
（一）划分各层次主体的职责，确保其在改革过程中各司其职、权责匹配
在资本市场制度改革中，要发挥不同主体在制度改革中的积极性和重要作用，划清各自的边界和职能。由最高层面的党中央、国务院确立资本市场发展的总体指导思想，并通过完善上位法体系为资本市场制度改革提供法律保障；由证券监管部门完善证券市场总体监管体系设计；发挥交易所作为市场组织者的功能，健全证券市场规范运行制度；以行业协会为核心完善行业自律标准及业务规章制度；由金融监管总局、中国人民银行、中国证监会共同完善金融消费者权益保护制度。
（二）充分动员和发挥中介机构在需求对接、专业咨询等方面的作用，以及投资者在提升市场活力、稳定市场信心中的关键作用，共同构建资本市场稳定的治理框架
只有明晰的责权利划分，才能更好地激发不同主体的积极性，共同推动资本市场高质量发展。
三、更加重视顶层设计与调动微观主体能动性的有机结合
二十届三中全会强调继续推进改革下沉，多次提到赋权改革，给予更大改革自主权。这要求我们尊重人民主体地位和首创精神，把社会期盼、群众智慧、专家意见、基层经验充分吸收到改革设计中来。
（一）发挥发展型改革与治理型改革的协同效应，调动经营主体的积极参与
在经济发展早期，我国依托治理型改革取得了巨大成就。在新发展阶段，我国经济发展方式及经济改革面临的核心问题都呈现显著变化，大量的关键核心领域的攻坚改革还需要经营主体的积极参与。要发挥发展型改革与治理型改革的协同效应，通过鼓励经营主体的积极参与来推进改革实验成本的下沉，改变过往改革风险过度集中在政府部门的情形。
（二）资本市场改革既要发挥顶层制度设计自上而下的推动力，也要调动资本市场中上市公司、投资者及中介机构等市场参与主体的积极性，共同推动证券市场高质量发展
要通过加强顶层设计来强化制度之间的衔接，提高制度整体集成效应；同时，要推进市场发展制度、业务创新机制的下沉，发挥市场参与主体在业务机制设计中的重要作用，通过职能下沉更好地调动市场参与主体的积极性，推进市场风险的下沉和缓释。
四、更加重视经济领域改革的“三力”导向
二十届三中全会提出“以经济体制改革为牵引”，聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，以实绩实效和人民群众满意度检验改革。这要求我们坚持问题导向，提出有效对策，激发企业的活力、动力和创造力，推动经济持续稳定增长。
（一）切换改革视角，从微观主体角度出发，激发企业的活力、动力和创造力，推动经济持续稳定增长
仅仅从宏观上考虑有利于经济发展的政策，难以激发经济长期增长的潜力。在具体改革实践中，要从企业主体面临的问题出发，制定更有针对性的改革举措。比如，在自贸区改革中，要对标国际标准实现更高水平的制度型开放，更要从企业主体面临的问题出发，制定更有针对性的改革举措。
（二）金融改革也要注重从微观主体出发，从金融、财务、治理、发展一体化的角度考虑，明晰企业对金融服务及金融工具的具体需求
当前，实体经济的金融需求正在发生改变，新形势下，金融产品及服务的创新要跟随企业财务需求，而企业财务需求要跟随企业经营和治理结构的需求，形成“创新金融——创新财务——创新治理”的传导链条，以金融赋能推动企业主体提高动力、活力和创造力，推动经济高质量发展。
（三）资本市场改革也要坚持以调动市场参与主体的“三力”作为制度改革的核心标准
要着力解决投资者获得感不强、新兴科技型企业服务包容度不够、专业中介机构创新力不足等问题，推动强化市场监管与提升市场活力平衡发展。
五、更加重视对各领域改革相关配套政策的梳理和完善
二十届三中全会要求“围绕实施国家发展规划、重大战略促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力”。这要求我们加强各部门、各领域的政策协调，理清各行政区域间的权责关系、各部委局的职责分配；针对各领域相关配套政策掣肘的问题，要建立畅通的反馈渠道和方式。
（一）完善相关配套政策，避免制度合成谬误
改革往往牵一发而动全身，任何一项重大改革都会涉及多领域、多部门。在政策设计和执行上，如果职能部门都仅基于自身职责范围，各管一段，则容易出现制度合成谬误的结果。
（二）资本市场制度改革除了考虑市场自身的改革配套外，还需统筹推进其他领域的配套制度改革
在严监管、防风险方面，不仅要对各类违法违规行为“零容忍”，还需要加快健全相关法律法规的修订，通过健全集体权益诉讼的法律程序及相关配套制度体系来进一步强化投资者权益的保护力度。在提升上市公司质量方面，除了加强入口端、出口端把关及上市公司持续监管外，还需与上市公司国资改革、市值管理改革结合起来，完善上市公司市值管理指引等配套体系。在基础制度改革方面，除了推动发行、上市、交易、退市、信息披露等基础制度改革外，还需要引导地方政府树立正确的资本市场发展观，调动地方政府对发展资本市场的积极性。
六、更加重视制度制定、制度评价及修正完善的动态闭环机制
“改革开放只有进行时，没有完成时。”二十届三中全会提出，要“围绕解决突出矛盾设置改革议题，优化重点改革方案生成机制，坚持真理、修正错误，及时发现问题、纠正偏差。完善改革激励和舆论引导机制，营造良好改革氛围。”
（一）构建动态的制度制定、制度评价及反馈修订机制
任何一项政策的制定都是复杂的，政策发布后的实施效果在短期内也难以预见。因此，构建动态的制度制定、制度评价及反馈修订机制便显得十分重要。
（二）资本市场的制度改革也需要建立动态修正的闭环机制
资本市场发展的过程是体制机制逐步调整、日渐优化的过程。要允许资本市场制度改革有一个试错的过程，逐步构建资本市场改革创新的动态滚动模式，形成制度设计、试验、实施、评价、修正的完整循环过程，推进资本市场制度体系在动态修正中不断完善，更好发挥资本市场制度改革的集成效应，为资本市场长期稳定运行奠定良好的制度环境和基础。
结语：把握机遇，推动资本市场高质量发展
党的二十届三中全会为资本市场高质量发展提供了重要的制度保障。我们要认真学习贯彻全会精神，紧紧围绕“六个更加重视”，加快推进资本市场制度改革，推动资本市场与经济社会整体改革联动发展，为实现中国式现代化贡献力量。
常见问题解答 (FAQ)
1. 二十届三中全会对资本市场发展有何重大意义？
二十届三中全会强调坚持系统观念，更加注重系统集成，更加突出问题导向，更加注重整合与配套，为资本市场高质量发展提供了良好的外部制度环境。全会精神为资本市场改革指明了方向，为资本市场未来发展提供了坚实的制度保障。
2. “六个更加重视”具体指的是什么？
“六个更加重视”分别指：更加重视解决不同层次制度和政策的衔接问题；更加重视改革中不同主体责权利边界的科学划分问题；更加重视顶层设计与调动微观主体能动性的有机结合；更加重视经济领域改革的“三力”导向；更加重视对各领域改革相关配套政策的梳理和完善；更加重视制度制定、制度评价及修正完善的动态闭环机制。
3. 如何理解“顶层设计与调动微观主体能动性的有机结合”？
这要求我们既要发挥顶层制度设计自上而下的推动力，也要调动资本市场中上市公司、投资者及中介机构等市场参与主体的积极性，共同推动证券市场高质量发展。
4. 如何理解“经济领域改革的‘三力’导向”？
这要求我们坚持问题导向，提出有效对策，激发企业的活力、动力和创造力，推动经济持续稳定增长。
5. 如何理解“制度制定、制度评价及修正完善的动态闭环机制”？
这要求我们构建动态的制度制定、制度评价及反馈修订机制，允许资本市场制度改革有一个试错的过程，逐步构建资本市场改革创新的动态滚动模式，形成制度设计、试验、实施、评价、修正的完整循环过程，推进资本市场制度体系在动态修正中不断完善。
6. 如何抓住机遇，推动资本市场高质量发展？
我们要认真学习贯彻全会精神，紧紧围绕“六个更加重视”，加快推进资本市场制度改革，推动资本市场与经济社会整体改革联动发展，为实现中国式现代化贡献力量。
